今天物流又上市 依靠烟草风险高
- 2014-06-12 09:43:122673
来源：凤凰财经
近日，深圳市今天物流技术股份有限公司（以下简称“今天物流”）发布招股说明书。这个倚靠烟草行业过日子的企业在上次IPO折戟之后卷土重来，拟募资约1.88亿元登陆创业板。
“烟草行业，是国内较早使用自动化物流系统的行业之一，现役的自动化物流系统烟草行业占比高，未来烟草工业领域对自动化物流系统的需求仍将保持稳定”这是在招股书中描述的。就因为这个原因，今天物流丝毫不掩饰对于烟草行业的严重依赖。
据记者查阅招股书财务数据，显示今天物流2013年年末账上的货币资金就有2.62亿元，占其总资产的三成以上，远超此次募资金额。此外，公司近三年经营活动产生的现金流量净额分别为4069万元、7427万元和6623万元，现金流入总额1.81亿元，超过三年1.65亿元的净利润合计数。不仅如此，公司短期借款、*借款等科目均显示为零。
如此“土豪”的企业却一次次的要上市，难道真的如其他媒体猜测的那样为了上市套现么？因此，记者拨通董事会办公室电话，截至发稿时止，未收到任何回复。
“单脚”冲刺风险高
中国烟草业在国民经济中占据重要位置，连续十年都是纳税大户。而今天物流在2011年冲刺IPO时，就是因为过分依赖烟草行业，致使业绩经常出现大幅波动。
有业内人士表示，尽管如此，今天物流如果不摆脱对于烟草行业的过分依赖，这种业绩波动的局面将难以改观。同时，业绩大幅波动正是监管层近些年重点监管的方向，如果经常出现中标大金额项目，但终签约金额却少得可怜的情况，很容易引起二级市场股价异动。
也许是怕再次冲击失败，今天物流在招股书中补充到“依靠在烟草领域积累的成熟经验，公司已积极向电力、商业连锁、航空、石油化工等行业拓展业务。截至2013年12月31日，公司在其他行业的业务开拓取得了快速突破，非烟草应用行业已签订合同未确认收入金额为7，641.55万元。”但其也不得不承认“但短时间内，公司来自于烟草行业的营业收入占比仍将较高。如果未来国内烟草行业对自动化物流系统投资需求发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。”
行业竞争激烈上市被疑套现
今天物流是一家自动化物流系统综合解决方案提供商，基于规划集成和软件开发优势，为客户提供一体化的仓储、配送自动化物流系统及服务。
今天物流近三年来母公司的资产负债率分别为57.04%、55.26%和64.15%，截至2013年年末，总负债额为5.12亿元，其中预收账款3.27亿元，应付账款1.34亿元。而公司短期借款、*借款等科目均显示为零。
没有财务负担的今天物流在上市前还曾大方分红，2012年和2013年分别派发股利1200万元和1260万元。看来背靠烟草行业这个“大户”似乎能让今天物流赚的盆满钵满。但是，随之而来的是，烟草行业的投资具有一定国家计划性，存在周期性波动风险。
据招股书显示，2009年以来，公司每年新签合同（不含运营维护及托盘、梗箱）金额分别为4.80亿元、0.63亿元、5.87亿元、5.73亿元及2.52亿元。截至2013年末，公司已签署但未确认收入的合同金额为8.97亿元。
对于公司每年新签合同金额波动，今天物流承认是“烟草行业存在周期性波动，并随着国内自动化物流系统领域市场日趋激烈的竞争。尽管公司已建立良好的优势，但未来仍可能出现由于不能获取足够的合同而导致某年度新签合同金额减少的风险。”
值得注意的是，今天物流实际控制人为董事长邵健伟，目前直接持有62.64%的股份，还通过华锐丰间接持有2.89%的股份。一位券商投行部人士表示“上市不一定是为了圈钱，有的公司不缺钱也想要上市。有些是地方政府在背后推动，有些是为了增加名气扩大竞争力，还有的企业是为了股东套现方便。”