人民币加入SDR成为第五大世界货币 将带来哪些影响？
- 2016-09-30 11:29:351799
来源：搜狐
那么人民币入篮SDR到底意味着什么?它将给中国金融市场带来怎样的影响?人民币化道路还将面临什么挑战?
人民币“入篮”将对中国金融市场产生深刻影响
人民币加入SDR是中国融入金融一体化进程的重要里程碑，也是人民币化进入全新发展阶段的新起点，从这个时点开始，IMF成员国可以持有人民币资产以随时满足收支融资需求。
中金公司经济学家梁红认为，人民币入篮对中国金融市场具有深刻影响，多项金融改革与开放措施将持续推进：
首先，提高市场准入与数据透明度。中国先后对境外*类机构开放银行间债券和外汇市场，今年又扩大投资者范围，增加可投资产品，简化业务流程，股市互联互通机制也得以加强，“深港通”启动在即。
其次，改革人民币汇率形成机制，逐渐形成并完善“收盘汇率 一篮子货币汇率变化”的中间价机制。
三是探索国债的持续稳定发行机制，形成稳定的国债收益率曲线，吸引境外投资者进入。
另外，人民币化还需要支付清算体系支撑。目前，人民币清算行已在世界20多个主要国家和地区建立，遍及亚洲、欧洲、大洋洲、非洲、美洲，实现五大洲24小时全天候覆盖的人民币清算网络，可以说人民币已经完成化布局。
市场分析人士指出，人民币加入SDR而采取的市场化改革措施将影响中国金融格局，这些措施既为解决入篮的技术障碍，也促使中国金融体系走向开放、直面挑战。人民币化，从根本上是要让人民币成为上通用的交易手段、计量单位和财富储存手段。中短期内，加入SDR并不意味着人民币已经成为化货币;从中*看，人民币加入SDR将有一定潜在利好，为金融机构的跨境业务带来发展空间。
打破货币“天花板” 新兴经济体重要性凸显
曾在IMF工作二十多年的美国智库彼得森经济研究所*研究员塔米姆·巴尤米说，以前从未有过新兴经济体货币被IMF用作交易和借贷货币，人民币加入SDR“精英储备货币俱乐部”打破了这一金融“天花板”，具有重要历史意义，表明新兴经济体不仅在经济和贸易中日益重要，在金融体系中的重要性也日益上升。
SDR是IMF于1969年创设的一种储备资产，用以弥补成员国储备不足。人民币“入篮”后，其价值将由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的货币篮子决定。
巴尤米指出，一国货币成为储备货币通常有两个原因：一是该货币发行国是重要的贸易伙伴，将该国货币作为储备货币有利于促进双边贸易和减少汇率风险;二是以该国货币计价的金融产品流动性好，便于在金融市场交易。他表示，IMF正是根据一国货币在贸易和金融体系中的重要性来决定其在SDR货币篮子中的权重。
人民币顺利“入篮”，且确定的权重为10.92%，仅次于美元的41.73%和欧元的30.93%。这反映了经济格局的变化，体现了崛起的新兴经济体在货币体系中话语权的上升，是对社会要求改革货币体系的回应。
巴尤米认为，人民币“入篮”使得SDR货币篮子更加多元化，更能反映当今世界主要货币构成，有利于增强SDR的代表性和吸引力，进一步完善货币体系。
解决世界货币难题还需中国智慧
对于造成当下货币体系内在不稳定的“特里芬难题”，清华大学中国与世界经济研究中心主任、苏世民书院院长李稻葵表示，美国货币当局因为本国经济复苏尚可就准备加息的情况，正是美元充当世界货币带来的“特里芬难题”的新体现。
李稻葵说，“特里芬难题”始终存在，只不过在不同历史时期表现不同。比如在历*，美国根据自己的需要管控互联网泡沫收缩货币政策，导致经济蓬勃发展的东南亚地区出现美元短缺，带来亚洲金融危机。而当前美国经济恢复情况相对其他发达国家而言还不错，美联储就开始考虑转向紧缩货币政策。但从世界经济的角度看，作为货币的美元还没到“被紧缩”的时候，因为世界经济并未完全恢复，需要更多流动性支持。
李稻葵指出，美国当局还是基本按照自身需要调整货币政策，对其外部性考虑不足，从而可能加剧世界经济和金融市场的波动。这恰恰是“特里芬难题”的本质：世界经济的发展超越了单一货币所能支持的程度。
李稻葵表示，在今年的二十国集团(G20)*人杭州峰会上，中国方面反复提出扩大SDR使用范围，希望世界各主要国家增加以SDR计价的债券发行等，这些中国建议值得被认真对待。他说，如果不考虑中国智慧，世界经济和货币难题将很难解决。
化道路上机遇与挑战并存
“‘入篮’SDR对于人民币化，以及提升SDR在货币体系中的地位来说，并非终点，未来还有很长的路要走。”李稻葵解释说：“SDR在货币储备中的比例还不大，在金融交易中的使用范围也有限，要取得重大进展，还需要时间，还要把握好航程。”
业内人士表示，人民币加入SDR后不一定马上引起资产配置的巨大变化，投资者会否增持人民币资产还取决于投资工具是否丰富、市场的开放程度、基础设施建设是否完备等因素。
彭博有限合伙企业董事长高逸雅认为，从长远看，人民币的市场化程度越高，化水平就会越高，更富有弹性，便能够吸引更广泛的外国投资者和市场参与。人民币作为贸易结算和投资货币的潜力是巨大的。
招商银行分析师刘东亮则坦言，人民币要想在储备中占据一席之地，根本上还是要看人民币在应用中的接受度、便利性和流动性。
巴尤米认为，随着人民币化发展和中国在经济中影响力上升，人民币在外汇储备资产中的比重也将上升，但人民币要想成为主要储备货币，还需要中国进一步推动经济和金融改革，增强汇率灵活性，放松金融市场管制和开放资本账户。不过他也提醒，中国要注意把握好金融改革次序和开放节奏，过快开放资本账户可能带来金融风险。
巴尤米认为，如果中国金融改革和人民币化进展顺利，未来可能出现美元、欧元、人民币“三足鼎立”的储备货币格局。
关于被政治家和部分学术界人士称为人民币的中国货币“元”的崛起，普拉萨德写了一本新书——《不断发展的货币：人民币的崛起》。这位经济学家在书的序言中毫不怀疑世界正在发生历史性的事件。他引用马可波罗13世纪出访中国时的话说：“一天快要结束时人们抵达一个名为宝应的美丽城市。这里的居民供奉神像，将去世的人火化并且使用纸币。”
文章称，在威尼斯商人马可波罗所生活的欧洲，纸币在四五百年之后得以才广泛使用。这也很合情理，毕竟中国人在公元200年前就发明了纸张。当中国当今的货币人民币于10月1日被纳入货币基金组织的特别提款权货币篮子时，普拉萨德暗示，这是一个几千年来一直世界的国家重新崛起过程中合乎逻辑的一步。
德国《法兰克福汇报》网站9月28日刊登亨德里克·安肯布兰特撰写的一篇文章，题为《中国人民币现在正式成为世界货币》。文章称，埃斯瓦·普拉萨德是在中国以外了解人民币历史的人士之一。这位出生于印度的经济学家是美国康奈尔大学教授、布鲁金斯学会研究员和货币基金组织前中国部主任。
对美元不是威胁
文章称，*以来，普拉萨德一直以分析批判的方式但也带着明确无误的善意观察中国经济的崛起。因此，这位经济学家在书中指出中国在历*的强大是可以料想的。但是更加值得一提的是，普拉萨德没有沉醉在预言中国将日益取代美国成为世界大国的其他中国观察家和支持者的亢奋当中。人民币将成为重要的储备货币，普拉萨德写道，并且很快也会被大量地用在贸易和金融交易当中。但是，人民币并不是“游戏改变者”——并不是可以取代美元在世界上主导地位的货币。
尽管中国今天的对外贸易显示出巨大的顺差，但这个国家的货币在世界上使用得并不多。甚至在与美国的贸易当中，中国企业采用人民币支付的也只有2%左右，来看，人民币在支付往来中所占的比例就更低了。欧元、英镑、甚至日元——这些货币的使用都比中国的人民币更广泛。
对于人民币加入SDR，德国《法兰克福汇报》网站9月28日刊登亨德里克·安肯布兰特撰写的一篇文章，题为《中国人民币现在正式成为世界货币》。文章称，埃斯瓦·普拉萨德是在中国以外了解人民币历史的人士之一。这位出生于印度的经济学家是美国康奈尔大学教授、布鲁金斯学会研究员和货币基金组织前中国部主任。
文章称，眼下随着被纳入到货币基金组织的货币篮子，人民币所占的比重将提高。据估计，在5年时间内可能会有1万亿美元流入中国，因为在人民币获得货币基金组织的认证后世界各地的*和基金都将购买人民币。但普拉萨德并不认为美元的日子已经进入、美国的衰落会因为其政治制度看似暴露无遗的功能失调而不可避免。
虽然到处都有迹象显示中国正在令规则向着有利于自己的方向改变：去年10月北京启动人民币跨境支付系统，与美国主导的*银行间金融通信协会(SWIFT)系统直接竞争。据爱德华·斯诺登披露，SWIFT系统在美国国家*的监控之下。眼下人们可以使用中国的银联系统在法兰克福甚至希腊的小岛上进行支付，而通常占据主导的美国信用卡公司的在华业务却未见提升。
两边的好处
文章称，尽管如此，正如达拉斯联储近在一份报告中所说，人民币并不会很快成为“安全港”。(用分析家的话说)这主要与北京执政者希望“两边的好处都占”有关：一个储备货币，但却受国家的监管，通常来说不受国家监管是储备货币的定义之一。
文章称，去年8月，中国在货币基金组织就是否令人民币成为储备货币作出决定之前向世界发出信号，未来将允许人民币向着更加市场化的方向发展。但自那之后北京多次出手避免人民币大跌。过去12个月里人民币与美元相比仅贬值2.6%，这主要是因为中国*抛售美元。仅这一时间段内，中国外汇储备就减少了10%以上，与两年前相比甚至减少了四分之一。
文章称，有效的金融市场在中国仍还十分有限。股市不稳定，大批资金外逃只能靠严格的监管来阻挡。
普拉萨德预言，如果不进行改革，就算中国在历*非常重要，人民币的崛起在可以预见的时期内仍将是有限的——因为外国投资者对这个国家缺乏信心。