物流行业景气回升 叉车销量增长迅速
- 2013-10-15 14:37:243537
来源：中国物流设备网
由于下半年以来，物流行业的固定资产投资增速持续上升，使我们增加了对2014年叉车行业销量增速的预期（在过去的研报中，提到了物流业固定资产投资增速于叉车销量增速约一年时间）。以交通运输、仓储和邮政业的固定资产投资增速为例，2012年全年的增速为11.2%，而今年1到8月，增速已经达到了24.2%。
尤其是8月份，单月增速达到了34.3%。预计全年交通运输、仓储和邮政业的固定资产投资增速将有望达到26%，较2012年提升15个百分点。我们预测2014年全行业叉车销量增速将由2013年的10%左右，上升到20%左右。大物流业的发展将全面驱动叉车行业的复苏。
近日，*和*发布了第十一批内资融资租赁试点企业名单，安徽合泰设备租赁有限公司获得了内资融资租赁资质。该公司由我国大叉车企业安徽叉车集团联合省投资集团发起设立，填补了我国工业车辆行业专业融资租赁公司的空白。安叉集团主要经济指标已连续22年位居我国叉车行业，其进军融资租赁业，有利于保持并扩大我省叉车行业的优势和竞争力。
全社会物流总额增速逐月提升，也将带动叉车销售上行。1到8月份，全社会物流总额增速达到了11.5%，较1至7月份的11.39%上升了0.1个百分点，已经连续三个月回升。其中8月份单月全社会物流总额增速达到了12.8%。由于叉车销量增速与全社会物流总额增速高度相关，因此物流行业景气度的回升也预示了叉车销量的增长加速。
三季度增加土地补偿款收益约6000万元。剩余1.3亿元土地补偿款（约为2012年利润总额的30%）预计将在未来陆续计入损益。虽然还不清楚该1.3亿元何时可以计入损益，但是如果该收益在2014年兑现，将可大幅提升公司2014年的利润水平。
上半年的汇兑损失费用导致的财务费用大幅上涨未来再次出现的可能性不大。公司上半年的930万元的财务费用中，有493万元为汇兑损失。但该费用在公司近年来的汇兑损益中，显得较为少见。预计未来公司财务费用扩张有限。
鉴于物流业固定资产投资增速和全社会物流总额增速持续提升带动叉车销量增长，以及土地补偿款带来的较大收益，我们预计公司2013年和2014年的利润增速将分别达到30.8%和35.3%。
预测公司2013年到2015年的EPS为0.89元，1.2元和1.34元，对应PE为10.4倍，7.7倍和6.9倍。维持“增持”评级。